91久久99久久91熟女精品_国产片侵犯亲女视频播放_国产拍揄自揄精品视频偷亚洲自国产拍揄_野花免费完整版高清版3_91在线无码精品秘

當(dāng)前位置: 主頁 > 期貨頻道 > 邁科專欄 > 專題報告 >

國內(nèi)大豆:供應(yīng)壓力增大,或致下游外強內(nèi)弱

  • 點擊次數(shù):
  • 日期:2013-12-05 10:08
  • 編輯:admin
  • 評論:0
  • 查看更多評論
國內(nèi)大豆:供應(yīng)壓力增大,或致下游外強內(nèi)弱

 

進口壓力激增,外強內(nèi)弱
與美國出口旺盛提振期價相對應(yīng)的是,中國進口量的激增。10月份由于長假等因素影響,使得最終海關(guān)統(tǒng)計大豆進口量為418.7萬噸左右,低于預(yù)估值。但是10月延后的船期到港統(tǒng)計更多的推遲到11月乃至12月。根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,11月大豆到港量預(yù)計為645萬噸,12月大豆到港預(yù)期為700萬噸。如果預(yù)期兌現(xiàn),那么同期進口量將會創(chuàng)下新高紀(jì)錄。
巨量進口使得國內(nèi)豆類市場供應(yīng)明顯增加,其中貢獻最高的豆粕其旺季需求卻很快就要度過,市場上已經(jīng)有感于到港量帶來的龐大壓力,部分油廠開始轉(zhuǎn)售1月大豆到港船期,因為1月后豆粕正式進入淡季,市場不得不洗船消化部分壓力。
但是無論如何,在11月以及12月,豆類市場的理論供應(yīng)量都是非常大的,我們認為基于這點,將會令外強內(nèi)弱的格局長期維持下去。
 

 
壓榨利潤高企,開機率增加
龐大的進口量來自于近幾個月以來一直維持在高位的壓榨利潤。
從圖中可以看到,從今年7月份壓榨利潤開始觸底回升,尤其是現(xiàn)貨進口大豆壓榨利潤創(chuàng)下三年來的新高,一度達到640元/噸左右,即便近期由于進口成本迅速提高而導(dǎo)致壓榨利潤略有縮水,但是仍舊維持在450元/噸的高位,并且高于近三年的最高水平,這其中大部分貢獻來自于豆粕。(壓榨利潤的回升正是從豆粕消費旺季開始的)。
高企的壓榨利潤刺激國內(nèi)油脂集團大量進口大豆。我們認為鑒于目前豆粕現(xiàn)貨仍舊處在庫存緊張及需求旺盛的支撐下,同期豆油消費旺季也已經(jīng)來臨,預(yù)計在12月份壓榨利潤仍舊會維持在較高水平,盡管市場已經(jīng)開始擔(dān)憂龐大進口量帶來的壓力,預(yù)計偏高的壓榨利潤難以對1月以后的進口量產(chǎn)生很大刺激,但是壓榨利潤仍舊會刺激國內(nèi)油廠在最近一個月維持較高的開機率,增加油粕的實際供應(yīng)。
根據(jù)統(tǒng)計,11月全國油廠平均開機率基本上維持在50%以上,最高達到55.75%,是今年下半年以來的第二高位,11月平均開機率為52.84%,高于半年來的均值50.59%。我們認為在壓榨利潤繼續(xù)維持較高水平的情況下,國內(nèi)油廠開機率將會繼續(xù)維持在50%以上的水平,預(yù)計12月平均開機率在52%左右。那么全國油粕實際供應(yīng)量仍將維持在高位,預(yù)計11月以及12月豆粕實際供應(yīng)量在500-550萬噸之間,豆油的實際供應(yīng)量在100-110萬噸之間,供應(yīng)壓力較大。
 

 
庫存:達到階段低谷后逐漸回升
11月以來伴隨開機率的提高,國內(nèi)大豆港口庫存緩慢下降,11月中旬一度降至500萬噸以下約為490萬噸。但是伴隨大豆逐漸大量集中到港,港口庫存大豆的日消耗量難以抵抗大豆到港增量,到11月底,港口大豆再度回升至550萬噸水平。
我們認為490萬噸大豆庫存已經(jīng)是近期階段性的底部,未來兩個月港口庫存會以回升為主,一方面固然是港口大豆庫存集中到港的沖擊,另一方面,對大豆消耗最多的豆粕其消費旺季快要結(jié)束,預(yù)計1月份開始壓榨利潤以及開機率會逐漸下降,即便是12月開機率也不會有太大的提高,那么在到港增加而消耗穩(wěn)定甚至?xí)䴗p少的情況下,港口庫存必然會再度回升,預(yù)計12月底會回升至600萬噸左右,再度對國內(nèi)豆類品種價格施壓。
 

 
 
 
 
(責(zé)任編輯:admin)
發(fā)表評論
請自覺遵守互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的政策法規(guī),嚴禁發(fā)布色情、暴力、反動的言論。
評價:
新聞排行