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邁科期貨早評：供需報告前CBOT弱勢，國內(nèi)唯有雞蛋堅挺

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日期：2014-07-09 17:42
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月度供需報告預(yù)期偏空，多頭平倉以及天氣良好令CBOT維持弱勢，我們維持前期判斷，在7月報告前市場會維持弱勢氛圍，但同時對中后期并不看空，目前處于底部區(qū)域。國內(nèi)市場情緒悲觀，油粕基本面低迷，盡管近期畜禽類走穩(wěn)，但短期粕類受油廠脹庫壓制，難有強勢表現(xiàn)，油脂則

外盤變動	收盤價	漲跌	漲跌幅	基金變動
CBOT豆08	1248.4	-24.6	-1.93%	1081
CBOT豆11	1116.2	-9.2	-0.82%	254
CBOT豆粕12	357.3	-1.4	-0.39%	2233
CBOT豆油12	37.97	-0.54	-1.40%	-93
BMD棕油09	2384	-30	-1.24%	-4077
注：美豆11為主力合約

CBOT市場繼續(xù)弱勢下跌。美豆近弱遠強格局。

短期基本面缺乏其他消息，市場在遭受6月底的報告打擊后，情緒一直處于低迷狀態(tài)，加上近期天氣良好，引發(fā)多頭平倉盤。從盤面合約表現(xiàn)來看，此前多頭更加注重的庫存緊張的近月合約在短期內(nèi)受影響較大，伴隨多頭減倉，側(cè)面對國際市場供應(yīng)壓力進行消化。但是從遠月市場來看，盡管短期天氣影響下價格疲弱，但是我們建議投資者不宜過分看空追空，后期天氣出現(xiàn)反復(fù)的可能性非常高，且遠月已經(jīng)處于種植成本以下，難有持續(xù)性的下跌。

主要品種成本	升貼水	變動	成本	銷售收入	利潤	粕	油
美豆（9月）	190	0	4268	3895	-523	3735	8031
巴西大豆（9月）	175	0	4168	3895	-423	3729	7516
阿豆油（9月）	0.56	0	7131	6664	-467
菜籽（收儲）			5100	4052	-1248	3353	8830
菜籽（產(chǎn)區(qū)）			4800	4052	-928	3150	8297
雞蛋（平均）			4.04	5.25	1.21
注：成本為進口到岸成本（收儲菜籽為收儲價格），油粕為原料成本計算后的理論價格,雞蛋成本為元/斤

離岸貼水保持穩(wěn)定，但外盤的大幅下滑令進口成本下降。從盤面壓榨利潤來看，仍舊處于虧損狀態(tài)。從實際的到港大豆成本推算，虧損幅度加大，因前期到港大豆成本非常高，多數(shù)處于1400美分左右，增加洗船風(fēng)險。

	品種	地區(qū)	報價	變動		品種	地區(qū)	報價	變動
豆類	大豆	青島	4060	0	菜籽類	菜油	張家港	6840	0
	大豆	張家港	4080	0	菜籽類	菜油	防城港	6470	-130
	豆粕	天津	3620	-10	棕櫚油	棕櫚油	天津	5750	0
	豆粕	張家港	3660	0	棕櫚油	棕櫚油	廣州	5580	0
	豆油	日照	6450	0	谷物養(yǎng)殖	玉米	長春	2310	0
	豆油	廣州	6450	0		玉米	蛇口港	2580	20
菜籽類	菜籽	岳陽	4780	0		生豬	廣東	13.21	-0.21
	菜粕	岳陽	3300	0		雞蛋	山東	9.2	0
	菜粕	東莞	3200	-30		雞蛋	廣州	10	0
備注：1、豆油一級；菜油四級；棕櫚油24度；玉米國標(biāo)二等。2、生豬單位元/公斤；雞蛋單位元/公斤，其余品種單位元/噸。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場昨日穩(wěn)中收跌，市場情緒整體偏向悲觀。

粕類方面，豆粕下調(diào)報價10-50元/噸，油廠低價促銷意圖明顯，但是由于外盤低迷，市場情緒觀望為主，令下游采購意愿下降，油廠短期難以挺價。菜粕價格下跌，工廠出貨成交清淡，南方暴雨影響投喂，削減需求，同時美豆大跌影響市場情緒。

現(xiàn)貨市場昨日以跌為主。粕類方面，原本就在油廠脹庫下表現(xiàn)低迷的豆粕，在期盤弱勢施壓下，現(xiàn)貨報價下調(diào)，市場成交非常清淡，觀望情緒明顯。不過下游來看畜禽類穩(wěn)定上漲，中后期會對豆粕有提振作用。菜粕近期受到南方暴雨影響，表現(xiàn)弱勢，不過梅雨季節(jié)后將會恢復(fù)其本身的強勢特征。

油脂方面，豆油價格穩(wěn)中下調(diào)，部分地區(qū)波動20-30元/噸，成交清淡。棕櫚油現(xiàn)貨穩(wěn)中略調(diào)10-30元/噸，成交不佳。目前國內(nèi)油脂庫存仍舊偏高，國際市場低迷氛圍近期也影響市場成交，不利于去庫存化，從基本面來看，除了天氣炒作以外，暫時沒有其他動力，不過現(xiàn)貨市場對目前價格區(qū)間有共識，這點對價格有支撐作用。

內(nèi)盤變動	收盤價	漲跌	漲跌幅	持倉量	變動	成交量	變動
大豆1501	4361	+50	1.16%	253456	9852	213486	152594
豆粕1501	3306	+7	0.21%	1407636	2644	556850	-401706
豆油1501	6664	-32	-0.48%	639806	14916	235552	-140310
菜籽1409	4960	-11	-0.22%	1656	-8	24	8
菜粕1409	2926	-4	-0.14%	949376	-10810	1848530	-766910
菜油1501	6750	-36	-0.53%	202164	702	39322	-13472
棕油1501	5828	+10	0.17%	466242	8990	474912	-21988
玉米1409	2392	+6	0.25%	178094	516	10868	-18634
雞蛋1409	5342	+16	0.30%	318718	13404	507622	110612

昨日內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，整體粕強油弱。

粕類方面，豆粕昨日在3280一線得到支撐，小幅反彈，但是資金結(jié)構(gòu)并不理想，多頭分散明顯，而空頭則出現(xiàn)集中增倉情況，這將預(yù)示豆粕短線有下跌動作。菜粕昨日同樣探底回升，但近期弱勢，沒有前期的強勢特點，且資金同樣空頭強勢。

油脂類昨日弱勢下跌，棕油雖強但也處于窄幅震蕩范圍，跟隨外盤比較明顯，資金方面油脂類同樣表現(xiàn)不佳，盡管不似粕類空頭強勢，但是分散格局下也不會有好的趨勢。

雞蛋近期空間內(nèi)震蕩劇烈，洗盤明顯，但從持倉結(jié)構(gòu)來看主力并未撤退，整體趨勢還是非常穩(wěn)定的。

總結(jié)：月度供需報告預(yù)期偏空，多頭平倉以及天氣良好令CBOT維持弱勢，我們維持前期判斷，在7月報告前市場會維持弱勢氛圍，但同時對中后期并不看空，目前處于底部區(qū)域。國內(nèi)市場情緒悲觀，油粕基本面低迷，盡管近期畜禽類走穩(wěn)，但短期粕類受油廠脹庫壓制，難有強勢表現(xiàn)，油脂則在苦苦等待厄爾尼諾天氣。同時資金面顯示油粕近期還會處于弱勢中，我們?nèi)耘f推薦的強勢品種是雞蛋。

操作建議：

豆粕多單關(guān)注3280，下破則止損觀望；豆油觀望。

菜粕09多單依托2900持有，01、05關(guān)注2500回穩(wěn)情況；菜油觀望。

棕櫚油觀望，關(guān)注5830。

玉米多單持有，止損2380。雞蛋剩余多單持有。

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