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邁科期貨早評(píng)：資金略顯空頭強(qiáng)勢(shì)，粕類跌破關(guān)鍵位可追空

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日期：2015-04-15 16:44
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一、外盤(pán)分析

外盤(pán)變動(dòng)	收盤(pán)價(jià)	漲跌	漲跌幅	基金變動(dòng)
CBOT豆05	948.6	-2.6	-0.27%	-7541
CBOT豆11	939.2	-3.2	-0.34%	+5305
CBOT豆粕05	308.8	-0.4	-0.13%	-12979
CBOT豆油05	31.04	-0.05	-0.16%	-9809
BMD棕油06	2131	+3	0.14%	-1086
注：美豆05為主力合約

隔夜CBOT市場(chǎng)維持弱勢(shì)，期價(jià)整體震蕩下跌。其中美豆主力05合約收至948.6美分。

基本面上市場(chǎng)仍舊處于反應(yīng)南美大豆逐漸上市帶來(lái)的供應(yīng)壓力階段，在目前時(shí)間段，缺乏物流炒作的情況下，再加上美國(guó)大豆庫(kù)存充足也難以如同去年一般進(jìn)行庫(kù)存緊張炒作，因此消化南美大豆供應(yīng)壓力成為市場(chǎng)需要直接面對(duì)的問(wèn)題。

二、成本及利潤(rùn)分析

主要品種成本	升貼水	FOB	CNF	成本	銷售收入	利潤(rùn)	粕	油
美豆（5月）	70	374.3		2959	3221	112	2615	5161
美豆（10月）	89	377.8		3027	3245	68	2683	5236
巴西大豆（6月）	64	373.5		2954	3172	68	2607	5166
阿豆油（6-7月）	-1.6	653.2		5533	5366	-167
馬棕油（5-6月）		607.5		4992	-336
加菜籽（8-9月）			450	3508	3777	69	2126	5722
加菜油（6月）			760	5849	-21
菜籽（國(guó)產(chǎn)）				5000	3419	-1881	3356	9035
雞蛋（平均）				3.77	3.814	0.04
注：成本為進(jìn)口到岸成本（收儲(chǔ)菜籽為收儲(chǔ)價(jià)格），油粕為原料成本計(jì)算后的理論價(jià)格,雞蛋成本為元/斤

美豆進(jìn)口升貼水保持穩(wěn)定，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)保持穩(wěn)定。二季度進(jìn)口加菜籽出現(xiàn)了持續(xù)的盈利，國(guó)產(chǎn)菜籽由于成本高虧損依然很大。

三、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)分析

大豆		豆粕		豆油
均價(jià)	青島	均價(jià)	張家港	均價(jià)	張家港
3733	3220	2982	2850	5737	5800
菜籽		菜粕		菜油
均價(jià)	湖北	均價(jià)	黃埔	均價(jià)	南通
5165	5180	2335	2350	6156	6100
棕櫚油		玉米		雞蛋
均價(jià)	廣東	均價(jià)	長(zhǎng)春	黃岡	石家莊
5008	4950	2443	2360	2.95	3.29
備注：1、豆油一級(jí)；菜油四級(jí)；棕櫚油24度；玉米國(guó)標(biāo)二等。2、雞蛋單位元/斤，其余品種單位元/噸。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，粕類現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中下跌，一方面油廠脹庫(kù)壓力明顯，另一方面方面生豬存欄創(chuàng)下幾年來(lái)的新低，終端需求低迷，中間環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎觀望，令整體成交清淡，市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲弱。

油脂方面價(jià)格保持穩(wěn)定，在油廠壓粕銷售策略下，挺油不得不為止，加上原油價(jià)格近期表現(xiàn)不錯(cuò)也對(duì)食用油價(jià)有一定支撐作用，雖然整體需求仍舊疲弱，不過(guò)近期價(jià)格會(huì)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，但也僅僅止步于此，想要上行仍舊缺少動(dòng)力。

四、期貨市場(chǎng)分析

昨日內(nèi)盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品低位震蕩。

粕類方面，豆粕在低位測(cè)試底部支撐，資金仍有一定量的流入，但是多頭資金開(kāi)始呈現(xiàn)出分散格局，且有投機(jī)盤(pán)的多翻空動(dòng)作。而菜粕資金更是減倉(cāng)明顯，價(jià)格更加缺乏動(dòng)力，近期價(jià)格跌破支撐的可能性增大。

油脂方面，三油低位反彈，且有資金流入動(dòng)作，不過(guò)空頭力量強(qiáng)大，能否進(jìn)一步拉升仍然需要謹(jǐn)慎。

雞蛋空頭行情仍未結(jié)束，而技術(shù)壓力位4350-4380一帶集結(jié)空頭成本，可以此為壓力進(jìn)行短線操作。

五、總結(jié)

市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間將會(huì)繼續(xù)處于消化南美壓力的周期中，同時(shí)內(nèi)盤(pán)也缺乏支撐的力量，資金格局上也表現(xiàn)處一定的空頭集結(jié)傾向，因此預(yù)計(jì)跌破下方支撐進(jìn)一步下行的可能性很大。不過(guò)我們?nèi)耘f建議關(guān)注豆粕的下方關(guān)鍵位，不跌破不追空。此外雞蛋連續(xù)測(cè)試短線空頭成本，保持謹(jǐn)慎。

操作建議：

豆粕跌破2660可追空；菜粕觀望。

豆油觀望；棕櫚油觀望。菜油觀望。

雞蛋09空單收盤(pán)上4380止贏。

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