10月8日，豬肉價格弱勢反彈，當日A股豬肉概念股價也集體大漲，這意味著本輪豬周期到底了？可能還不能如此樂觀。

這背后，一方面是在豬價跌跌不休，于假期接近尾聲之際，開始弱勢反彈，8日，北方豬價更是“全線上漲”。另一方面是10月10日將收儲3萬噸凍豬肉，供需格局有望緩解。

然而，在本輪豬周期中，豬價持續(xù)下挫，生豬產(chǎn)能還處于釋放階段，而且能繁母豬存欄結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，生產(chǎn)效率提高，供應(yīng)寬松格局難改。

中信建投(29.860, -1.37, -4.39%)分析稱，從價格的絕對空間來說，生豬現(xiàn)貨繼續(xù)下行的空間越來越有限。當前的環(huán)境是，過于悲觀以至于不能更悲觀；在這樣的背景下，有一絲利好，也可能被市場情緒放大，但這并不代表著周期的反轉(zhuǎn)。

豬價久跌思漲與冷空氣來襲

進入十一假期，豬價繼續(xù)探底。然而在10月6號觸底后，出現(xiàn)“兩連漲”。10月8日，豬價雖然漲幅不大，但上漲區(qū)域明顯，整個北方地區(qū)更是全面飄紅。業(yè)內(nèi)人士分析稱，根本原因是久跌思漲，直接原因是冷空氣來襲。

日前，北方多地迎來新一輪冷空氣，出現(xiàn)連續(xù)強降雨天氣。其中，在河北以及北京局部地區(qū)，出現(xiàn)了今年入秋以來的首場降雪，多地氣溫驟降，造成養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏受阻，養(yǎng)殖戶出欄呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，加劇了屠企低價豬源的收購難度，生豬調(diào)運也受到影響，屠企為了保障每日的屠宰量，不得不進行提價收豬。

搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝稱，從消費層面來看，市場豬肉消費積極性有所反彈，“貼秋膘”現(xiàn)象增多。一些地方趁著豬肉便宜開始腌制臘肉，促使市場豬肉走貨量有所抬頭，市場大體重生豬日漸成為“香餑餑”，疊加新一輪3萬噸豬肉收儲要落地，養(yǎng)殖戶出欄的恐慌情緒減弱，市場壓欄惜售情緒轉(zhuǎn)濃，生豬供給呈現(xiàn)減量表現(xiàn)，助推了行情止跌上漲的步伐。

10月10日，2021年第二輪第1次中央儲備凍豬肉即將開啟，掛牌競價交易3萬噸。這是本年度中央第4次啟動豬肉收儲。

2021年7月以來，為應(yīng)對生豬和豬肉價格過快下跌，國家發(fā)改委會同有關(guān)部門，第一輪已進行3批中央凍豬肉儲備工作，合計掛牌收儲5萬噸，并指導各地同步收儲，穩(wěn)定市場預期。

凍豬肉收儲措施，有效遏制了生豬價格過快下跌的勢頭，生豬價格出現(xiàn)明顯反彈。

中信建投期貨認為，盡管不認為收儲能夠扭轉(zhuǎn)現(xiàn)實的供需，但收儲對于歷次豬周期來說，都像一個重要的信號燈，盡管行情仍在海浪中搖擺，但海岸好像已越來越近了。

本輪周期的行業(yè)總體虧損已經(jīng)超過前兩輪周期，當然，前期盈利的程度也遠超此前，正如行情向好時期產(chǎn)能的擴張一樣，當前虧損的環(huán)境下去產(chǎn)能化正全面開啟。

值得關(guān)注的是，據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，至2021年6月，生豬存欄4.39億頭，與2017年年末4.4億頭基本持平。其中，能繁母豬存欄4564萬頭，已超過2017年年末4472萬頭的存欄水平。這意味著，中國生豬產(chǎn)能已經(jīng)完全恢復。正因為豬肉供應(yīng)增長幅度較大，以至于出現(xiàn)進入消費旺季，豬價仍在下跌。

為應(yīng)對市場低迷，多數(shù)養(yǎng)豬場（戶）選擇放慢生產(chǎn)節(jié)奏，母豬存欄優(yōu)化調(diào)整。據(jù)監(jiān)測，7月份全國能繁母豬存欄結(jié)束前期連續(xù)21個月的增長，環(huán)比下降0.5%，8月份環(huán)比降幅擴大到0.9%。規(guī)模豬場淘劣留優(yōu)的力度更大，淘汰的都是低產(chǎn)母豬，留下的都是高產(chǎn)母豬，整體生產(chǎn)效率明顯提高。

目前，生產(chǎn)仍在慣性增長。今年8月份，生豬存欄環(huán)比增長1.1%，連續(xù)6個月增長，尤其是每月新出生的仔豬量還在大幅增加。2-8月份，規(guī)模豬場每月新生仔豬數(shù)月均增速2.5%。這意味著今年9月至明年2月的生豬出欄量還將持續(xù)增長。

　　尤其是8月份，規(guī)模場新出生仔豬數(shù)量3348萬頭，創(chuàng)本輪生豬生產(chǎn)恢復以來的新高，同比增長31.1%。這意味著明年2月份生豬出欄量同比將增加約3成

左右，豬價很可能還要下降。

新千年以來的五次“豬周期”

在市場經(jīng)濟的調(diào)節(jié)下，再加上生豬生產(chǎn)的周期特點，世界養(yǎng)豬業(yè)都存在著“豬周期”現(xiàn)象，由于中國養(yǎng)豬業(yè)一直以來，都以中小規(guī)模為主，這一現(xiàn)象在中國就表現(xiàn)得更為明顯。

中國養(yǎng)豬業(yè)的市場化，要追溯至1985年1月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步活躍農(nóng)村經(jīng)濟的十項政策》，決定取消生豬派養(yǎng)派購，實行自由上市，自由交易，隨行就市，按質(zhì)論價，并取消多數(shù)畜產(chǎn)品的統(tǒng)一定價。畜產(chǎn)品流通體制的改革，初步打破了畜產(chǎn)品獨家經(jīng)營的局面，活躍了城鄉(xiāng)肉、禽、蛋市場，畜產(chǎn)品專業(yè)市場開始出現(xiàn)并日益增多。

隨著1992年中國農(nóng)村改革全面向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，畜牧業(yè)生產(chǎn)全面快速發(fā)展，到20世紀90年代中期，實現(xiàn)了畜產(chǎn)品供求基本平衡的歷史性跨越，奠定了畜牧業(yè)作為農(nóng)業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)的地位。

進入新世紀，“豬周期”現(xiàn)象更為顯著。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局綜合處處長張富撰文稱，2000年-2021年（2021年為前7月平均價格），生豬價格年均漲幅約7%。以年均價格同比漲幅超過20%（平均漲幅的3倍左右）為標志，新世紀以來共出現(xiàn)了5次異常波動，分別出現(xiàn)在2004年、2007年、2011年、2016年、2019年，年均活豬價格同比漲幅分別達到35.6%、64.5%（2008年為25.7%）、22.1%、46.7%、62.2%（2020年為61.6%）。

其中，2007年和2019年這兩輪“豬周期”均出現(xiàn)連續(xù)兩年價格“雙峰”情況，為新世紀以來波動較大的兩輪“豬周期”。2019年“豬周期”也是總體波動最大的一次。

布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品(6.500, 0.20, 3.17%)集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)對第一財經(jīng)記者表示，豬周期是客觀存在現(xiàn)象，一直客觀存在，差別就是周期長短和幅度。

他說，近5個豬周期，除了2011-2015年是通過行持續(xù)虧損完成產(chǎn)能，豬價進入新上漲周期以外，其他周期都存在“虧損+大范圍疫情”兩大因素完成去產(chǎn)能，豬價上漲。

分析5輪“豬周期”基本數(shù)據(jù)，張富稱，每輪“豬周期”的周期長度為3-5年，尚未出現(xiàn)明顯的周期延長趨勢。同時，每輪“豬周期”基本都在春節(jié)后的4-5月消費低谷探底，預計本輪“豬周期”大概率也可能在2022年春節(jié)后探底。

在本輪“豬周期”中，單從盈虧的情況來看，本輪“豬周期”的轉(zhuǎn)換速度有可能加快，畢竟虧損的深度超過了以往的任何一輪周期。然而，中信建投期貨分析稱，有三個原因?qū)е轮芷谵D(zhuǎn)換延遲。

一是歷次的“豬周期”都有一些額外的推動因素，本輪“豬周期”已經(jīng)進入非洲豬瘟的常態(tài)化階段，沒有看到明顯的外部推動因素；

二是當前生豬養(yǎng)殖行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化非常明顯，大型養(yǎng)殖企業(yè)均提升了養(yǎng)殖規(guī)模，相比散戶的靈活戰(zhàn)，更有持久戰(zhàn)的意味。養(yǎng)殖行業(yè)競爭逐漸從大企業(yè)對陣小散戶的模式，轉(zhuǎn)向大型企業(yè)的肉搏戰(zhàn)；

三是跟歷史數(shù)據(jù)對比，官方公布的存欄數(shù)據(jù)偏高，同樣速度下，產(chǎn)能去化需要更多時間。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史特征看，這幾輪“豬周期”存在共同的內(nèi)在因素。比如，中國生豬生產(chǎn)規(guī)�；�水平低，從業(yè)者眾多，產(chǎn)業(yè)快速升級過程必然伴隨著一定的市場波動和優(yōu)勝劣汰。

20世紀80年代以來，美國用了30年左右時間完成了規(guī)�；�進程，養(yǎng)豬場（戶）數(shù)量從65萬家減少到6萬家左右，年出欄5000頭以上規(guī)模比重達91.5%，場均存欄1700頭。

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本世紀初中國生豬養(yǎng)殖場（戶）數(shù)量超過1億家，2020年已減少至2000萬家左右，其中2006-2007年、2019-2020年這兩輪波動劇烈的年份，2年內(nèi)分別淘汰了1700萬家和1500萬家養(yǎng)豬場（戶）。目前，全國年出欄5000以上規(guī)模比重僅為25.4%，全國養(yǎng)豬場（戶）平均存欄15頭左右�？梢灶A見未來一段時期，“豬周期”仍將是產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的表現(xiàn)特征之一。

林國發(fā)稱，“豬周期”不會被消滅，但可以延長單個周期的時間和減少周期價格波動的幅度。如果產(chǎn)業(yè)信息準確，由生產(chǎn)規(guī)模集中度提升，帶動管理和決策方式的轉(zhuǎn)變，可以減少純粹依靠經(jīng)營進行生產(chǎn)決策，減少不理性擴張和淘汰產(chǎn)能。

他說，目前，農(nóng)業(yè)主管部門正在加快產(chǎn)業(yè)信息建設(shè)，特別是種豬存欄數(shù)據(jù)監(jiān)測，種豬作為生豬產(chǎn)能核心，其存欄穩(wěn)定，生豬供應(yīng)穩(wěn)定，及時出現(xiàn)疫情，只要種源不受損，生豬供應(yīng)6個月就能得到較好恢復。