本周國內(nèi)連盤豆油期價上漲幅度較大，約在150-180元/噸之間。市場普遍認為主要原因在于7月份USDA報告意外調(diào)高美國陳豆出口量，及小幅調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量，導(dǎo)致當(dāng)天11月美豆期貨大漲約30美分，進而提振全球豆類商品期貨，使得國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格跟盤上調(diào)。但中國糧油信息網(wǎng)分析師李方玉認為，本周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格上漲幅度較大有些蹊蹺，7月份USDA報告亮點較少，而且調(diào)高了美豆的產(chǎn)量，就算報告調(diào)高美國陳豆出口量，及小幅調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量，此報告應(yīng)該略顯中性不會引發(fā)當(dāng)天美豆期貨大幅上漲。因此近期國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格漲幅較大或多或少有些離奇，預(yù)計短期國內(nèi)豆油行情將回歸基本面，價格回調(diào)的概率較大。

 

　　★USDA報告炒作嚴重，國內(nèi)豆油基本面堪憂

 

　　7月份USDA供需報告：美新豆播種面積8370萬英畝（上月8220、上年8270），單產(chǎn)46.7蒲（上月46.7、上年48），產(chǎn)量38.8億蒲（上月38，市場預(yù)期38.78，上年39.29），期末庫存2.9億蒲（上月2.6億蒲，市場預(yù)期2.9億蒲）；陳豆：出口17.95億蒲（上月17.6），壓榨18.9億蒲（上月18.9），陳豆期末庫存3.5億蒲（上月3.7，市場預(yù)期3.54）。2015/16年巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)50萬噸至9650萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量維持5650萬噸。從上述數(shù)據(jù)可以看出，此次報告并無亮點，各項數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，報告呈中性。但是當(dāng)天美豆期貨上漲幅度較大，國內(nèi)連盤豆油期貨漲幅也達到100元/噸。近期豆油價格雖有上漲，但成交清淡，而且7月份國內(nèi)到港大豆預(yù)計在800-820萬噸左右，數(shù)量較為龐大，開機率勢必一直維持高位，豆油供應(yīng)量仍在遞增，再加上截止本周國內(nèi)豆油商業(yè)庫存達到104.2萬噸，已連續(xù)八周攀升。整體來看，國內(nèi)豆油仍處于供大于求的格局。

 

　　★外盤油脂不給力，豆油很難獨善其身

 

　　自英國脫歐以來，國際原油市場價格一直處于低迷狀態(tài)，始終徘徊在50美元/桶以下。據(jù)悉，IEA在月度報告中稱，在沙特供應(yīng)量逼近了歷史紀錄的情況下，中東6月份原油產(chǎn)量連續(xù)第三個月超過3100萬桶/天，雖然美國原油產(chǎn)量下降14萬桶/天至1245萬桶/天，但創(chuàng)紀錄高位的庫存依然對近期油價產(chǎn)生威脅，國際原油可能短期內(nèi)沒有太大的漲幅。另外，馬來西亞棕櫚油自3月以來就已進入增產(chǎn)周期。預(yù)計6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為151萬噸，連續(xù)第四個月增產(chǎn)，且為去年11月以來最高位。使得馬盤棕櫚油一直處于震蕩偏弱的走勢。在國際原油和馬盤棕櫚油難有好起色的情況下，國內(nèi)豆油市場價格很難有較好的表現(xiàn)。

 

　　綜上所述：近期國內(nèi)豆油漲幅過大有些蹊蹺，而且目前國內(nèi)豆油處于供大于求以及外盤油脂難有起色的背景下，短期內(nèi)國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格回調(diào)概率較大。建議貿(mào)易商不要盲目追高。預(yù)計國內(nèi)連盤豆油09合約難跌破5950一線，貿(mào)易商可在此附近適當(dāng)補貨。