文｜布瑞克咨詢  林國發(fā)

我國飼料加工業(yè)在2012年產(chǎn)量繼續(xù)保持增長，但收益顯著減少。其中6-8月最為慘烈，出現(xiàn)了行業(yè)性普遍虧損，年末利潤情況有所好轉(zhuǎn)。飼料原料方面：玉米價格在2012年出現(xiàn)大幅波動，先是年初因華北玉米大范圍霉變，刺激短期價格飆漲，年中因大量玉米到港打壓了國內(nèi)現(xiàn)貨，7-9月因優(yōu)等玉米緊張，價格再度上漲，新玉米上市后則出現(xiàn)了年內(nèi)最低價。小麥方面因三季度前，小麥在飼料使用方面價格明顯優(yōu)于玉米，大量的小麥替代玉米，其中6-8月替代情況最為明顯，部分企業(yè)大豬飼料甚至出現(xiàn)100%小麥替代玉米情況。按照自然年度劃分，2012年小麥在飼料行業(yè)替代玉米量達到2500萬-3000萬噸，該因素直接造成了8月份后國內(nèi)小麥庫存偏緊，小麥價格不斷攀升局面。小麥價格重新高于玉米價格，封住小麥替代玉米可能性。豆粕在2012年出現(xiàn)大牛市，最高價較最低價上漲了70%。單純從周期判斷，2013年豆粕將進入下跌周期。生豬養(yǎng)殖方面，2012年元宵過后豬價持續(xù)下跌，3月后生豬養(yǎng)殖進入虧損，并持續(xù)近半年，下半年養(yǎng)殖利潤良好。

    2012年后半年各國紛紛開動印鈔機器，其中日本貨幣政策最為激進。全球經(jīng)濟有逐步轉(zhuǎn)暖跡象，國際油價因地緣政治繼續(xù)表現(xiàn)強勢，物價通脹預(yù)期加強。寬松貨幣政策以及經(jīng)濟觸底回升將成為影響飼料養(yǎng)殖行業(yè)的主要宏觀因素。初步預(yù)計2013年全球進入通脹年，商品價格以上漲為主。但具體品種因其基本面因素差異有所不同。

1 2013年飼料原料行情展望

    近年國內(nèi)人工成本持續(xù)上漲，加上農(nóng)用物資價格上漲，農(nóng)產(chǎn)品種植成本大幅增加。國家方面近年來也不斷加大了農(nóng)用投產(chǎn)，基礎(chǔ)的農(nóng)產(chǎn)品托市收購價格不斷上調(diào)，每年調(diào)整幅度接近10%，特別是糧食類品種。2012年小麥減產(chǎn)，但現(xiàn)貨因2012年四季度漲幅過大，2013年難出現(xiàn)上漲，新麥上市存在小幅回落可能。玉米因2012年的小麥替代加上增產(chǎn)，預(yù)計2013年上半年上漲概率較小，但下半年存在上漲機會，主要得益小麥價格過高，封住替代玉米可能性。豆粕方面我們認為下跌可能性較大，雜粕價格相對堅挺，特別是棉粕價格。

1.1 2013年玉米價格展望

    2012/13年度華北新玉米上市后，玉米一度跌至年內(nèi)低點，折算二等玉米華北地區(qū)價格僅為2080-2100元/噸。隨后國家公布2012/13年度玉米托市收購價格，玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)步回升。2012/13年度玉米種植效益總體較2011/12年度有所下降，但華北地區(qū)因單產(chǎn)提高，種植效益反而小幅回升。玉米雖較棉花單位收益偏低，但玉米種植具有省工，投入少，價格穩(wěn)定的優(yōu)點，預(yù)計2013年春播華北地區(qū)玉米種植面積仍有望增加。東北地區(qū)大豆收購價雖有提升，但在與玉米收益比較方面仍處于劣勢。國產(chǎn)大豆繼續(xù)萎縮至黑龍江西北一帶寒溫帶，預(yù)計2013/14年國內(nèi)玉米仍有望增產(chǎn)。考慮當(dāng)前小麥價格已經(jīng)明顯高于玉米，小麥替代玉米情況基本被封死，另外2013年國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，玉米深加工需求增加。玉米在經(jīng)過2013年上半年的去庫存后，6-8月隨著飼料需求增加，玉米價格有望出現(xiàn)較為明顯反彈。

1.2 2013年小麥價格展望

小麥現(xiàn)貨從2012年8月末開始上漲，三個月左右上漲了300-350元/噸，目前保持高位運行。河北飼料廠13%水分，730-740容重小麥入廠價為1.24元/斤。當(dāng)前小麥即將進入開春期，2012年冬季我國大部分冬麥區(qū)降雨充沛，土壤墑情良好，小麥越冬順利。如后期小麥揚花期和灌漿期無異常天氣，小麥增產(chǎn)基本確定�？紤]到2013年小麥在飼料替代玉米數(shù)量基本確定減少，小麥需求將明顯下降。新麥上市后，小麥價格出現(xiàn)回落可能性較大。國家公布的2013年小麥托市收購價格為2240元/噸，較大程度限制了小麥大幅下跌。

1.3 2013年蛋白原料價格展望

代表巴西官方機構(gòu)的Conab 2月份的產(chǎn)量預(yù)估將其國內(nèi)大豆產(chǎn)量上調(diào)至8350萬噸，較上一年度增加了1710萬噸，美國也將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)。當(dāng)前阿根廷大豆仍處于關(guān)鍵生長期，1月中旬至2月的偏旱天氣可能影響阿根廷大豆生產(chǎn)。但由于前期降雨充沛，加上最新的天氣預(yù)報2月中下旬阿根廷降雨增多。阿根廷大豆產(chǎn)量即使低于預(yù)期，仍能較上年增加超過1000萬噸以上，預(yù)計達到5300-5400萬噸。短期因巴西降雨加上大豆和玉米集中外運，造成港口堵塞，使得國內(nèi)到貨量偏緊。2012年四季度國內(nèi)豆粕需求旺季，油廠豆粕庫存偏少，另外大豆到貨量，部分油廠缺少原料停機，進一步加大了國內(nèi)市場看漲氛圍�？紤]到生豬養(yǎng)殖周期原因，元宵過后豬價有望持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖再次進入虧損周期，屆時母豬提前淘汰情況增加，引發(fā)后期生產(chǎn)存欄下降。另外當(dāng)前國際油價持續(xù)高企，生物柴油有望成為市場熱點，油脂價格上漲使得油廠在分攤在豆粕成本減少，上述因素均構(gòu)成了豆粕利空。但考慮到國內(nèi)和國際資金流動性情況，不宜純粹利用行業(yè)進行單一判斷。

棉粕方面因2012年產(chǎn)的棉籽成熟度偏低，產(chǎn)量低，棉粕供應(yīng)偏緊。截止目前我國主要江河湖泊水位情況良好，為新的2013年水產(chǎn)養(yǎng)殖提供了條件，棉粕在一季度甚至持續(xù)到8月份仍有望偏強。菜粕情況與棉粕相似，但需警惕美豆出現(xiàn)大跌引發(fā)豆粕大跌，帶動雜粕價格階段性下行。

2 2013年飼料加工情況展望

   2012年我國飼料行業(yè)快速發(fā)展，主要得益于國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)�；�程度不斷提高，預(yù)計未來五年內(nèi)這一趨勢仍將延續(xù)下去，飼料產(chǎn)量也有望穩(wěn)步增長。2013年預(yù)計飼料廠成本壓力有所緩解，主要是豆粕、小麥、玉米價格在上半年均難出現(xiàn)上漲。但考慮到養(yǎng)殖行業(yè)一季度后壓力增加，預(yù)計2013年度飼料銷售價格有所回落，但企業(yè)整體經(jīng)營壓力要明顯小于2012年。

3 2013年養(yǎng)殖情況展望

   2013年臨近春節(jié)，豬價出現(xiàn)明顯下跌，一個星期左右下跌了0.5元/公斤，局部地區(qū)下跌了0.8元/公斤。春節(jié)過后豬價繼續(xù)下跌，元宵前后豬價有望跌破7元/斤。按照當(dāng)前的生豬養(yǎng)殖水平和飼料成本，生豬養(yǎng)殖單位成本在6.2-6.5元/斤。元宵過后豬肉迎來了需求淡季。屆時豬價跌破成本線完全存在可能。

 

2012年1季度末至2季度豬價持續(xù)下跌，使得部分養(yǎng)殖戶收到到資金的損失。如果2013年度1季度末至2季度再次出現(xiàn)較長時間的虧損，養(yǎng)殖戶不僅資金損失，更會打擊養(yǎng)殖信心，萌生退出養(yǎng)殖行業(yè)或者減少存欄的心理，出現(xiàn)能繁母豬提前淘汰情況，屆時生豬存欄量將下降。預(yù)計在2季度的補欄意愿下降和能繁母豬淘汰增加的疊加影響下，2013年四季度豬價有望逐步好轉(zhuǎn)，重新步入新的上漲周期�？紤]到我們生豬養(yǎng)殖在未來幾年內(nèi)生豬養(yǎng)殖繼續(xù)朝著規(guī)�；�推進，短時間仍出現(xiàn)大量的散養(yǎng)戶進進出出，豬價將延續(xù)大幅波動的行情走勢。