進(jìn)入4月份，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)每況愈下，豬肉價(jià)格持續(xù)低迷，豬糧比價(jià)處于歷史低位，養(yǎng)殖戶(hù)深度虧損已持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。然而，在這種背景下，豆粕等飼料的價(jià)格卻節(jié)節(jié)走高，絲毫看不出需求減少對(duì)其產(chǎn)生任何負(fù)面影響，表現(xiàn)得特立獨(dú)行。

　　豬糧比價(jià)走低

期貨市場(chǎng)豆粕價(jià)格持續(xù)上漲近3個(gè)月，而下游需求面上卻提供不了支持上漲的任何理由。

按照目前我國(guó)生豬生產(chǎn)成本構(gòu)成測(cè)算，生豬養(yǎng)殖達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的豬糧比價(jià)（豬肉價(jià)格與飼料糧食價(jià)格之比）約為6：1。國(guó)家發(fā)改委等6部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《緩解生豬市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》也明確提出，低于6：1就意味著進(jìn)入防止價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控區(qū)域，正常的豬糧比價(jià)應(yīng)該處于6：1至8.5：1。

去年年底豬肉價(jià)格第一次出現(xiàn)春節(jié)前降價(jià)的現(xiàn)象，為年后豬肉價(jià)格的持續(xù)低迷埋下了伏筆。價(jià)格的不斷走低折射出目前國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)供大于求的局面，由于許多養(yǎng)殖戶(hù)選擇“死扛”，仍對(duì)相關(guān)部門(mén)收儲(chǔ)抱有希望，供給很難快速下滑，供給過(guò)剩的狀況需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)改善。

從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，多個(gè)省份的豬糧比價(jià)已經(jīng)處于6：1紅色警戒線(xiàn)以下4周以上，部分省份甚至跌破了5：1。根據(jù)四川省畜牧食品局的統(tǒng)計(jì)，今年3月份，該省育肥場(chǎng)戶(hù)和自繁自養(yǎng)每頭育肥豬分別虧損200元以上和170元以上。豬肉價(jià)格的持續(xù)下跌令政府不得不啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)計(jì)劃，根據(jù)四川發(fā)改委的要求，今年四川全省將增加2萬(wàn)噸的凍豬肉儲(chǔ)備。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每次養(yǎng)豬行業(yè)出現(xiàn)深度虧損之時(shí)，國(guó)家都會(huì)進(jìn)行收儲(chǔ)。自2009年至今，國(guó)家豬肉收儲(chǔ)共有10次，規(guī)模一般在4萬(wàn)噸至10萬(wàn)噸之間。今年僅四川一省陸續(xù)收儲(chǔ)量就將達(dá)到2萬(wàn)噸，不排除其他省份也進(jìn)行收儲(chǔ)。但前期經(jīng)驗(yàn)表明，收儲(chǔ)事件本身對(duì)豬肉價(jià)格的影響較小，在收儲(chǔ)政策出臺(tái)前后，豬價(jià)僅會(huì)出現(xiàn)小幅上漲，隨后會(huì)再次陷入低迷。

今年一季度的母豬存欄比2013年末下降了4.12%，價(jià)格持續(xù)下跌令供給略微減少，但并沒(méi)有改變整個(gè)市場(chǎng)供過(guò)于求的狀況。記者了解到，“養(yǎng)豬周期”的觀(guān)點(diǎn)令許多養(yǎng)殖戶(hù)咬牙硬撐，甚至部分地區(qū)仔豬價(jià)格出現(xiàn)上漲跡象。此外許多養(yǎng)豬戶(hù)雖然將總的存欄量降低，但卻保持母豬數(shù)量不減。

農(nóng)業(yè)研究員劉春芳認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)母豬存欄比例有上升的趨勢(shì)，已經(jīng)到了8%，而在正常情況下母豬存欄一般會(huì)維持在6%左右。因此未來(lái)豬肉價(jià)格一旦回暖，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄的速度會(huì)非�？欤�即便未來(lái)幾個(gè)月豬肉價(jià)格狀況得到改善，養(yǎng)豬行業(yè)仍然會(huì)在盈虧平衡線(xiàn)上下徘徊。

　榨油企業(yè)挺價(jià)

除了豬肉價(jià)格低迷外，另一個(gè)促成豬糧比價(jià)大幅下跌的原因是豆粕飼料價(jià)格的高企。春節(jié)過(guò)后，豆粕價(jià)格便與豬肉價(jià)格“分道揚(yáng)鑣”，在豆粕等飼料原料價(jià)格堅(jiān)挺的背后，其實(shí)是國(guó)內(nèi)油脂生產(chǎn)廠(chǎng)大幅虧損狀況下的無(wú)奈。

目前國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)生產(chǎn)豆粕大多使用進(jìn)口大豆。但近一階段，中國(guó)食用油廠(chǎng)家大豆進(jìn)口成本持續(xù)上漲。劉春芳向記者介紹，現(xiàn)在是南美豆子集中上市的時(shí)期，主要進(jìn)口國(guó)之一巴西4月船期大豆進(jìn)口成本為4468元/噸，較之前一個(gè)月有較大幅度的上漲。按照現(xiàn)在豆粕期貨1月、5月和9月盤(pán)面價(jià)格可以判斷，未來(lái)油廠(chǎng)壓榨將持續(xù)虧損。進(jìn)口大豆成本飆升是國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)壓榨虧損的主因。豆油庫(kù)存高企，油廠(chǎng)只能力保豆粕的價(jià)格來(lái)緩解虧損壓力。

從上周的期貨市場(chǎng)看，豆粕期貨近月合約1405價(jià)格較遠(yuǎn)月升水，并且價(jià)格已經(jīng)突破3700元/噸，每噸價(jià)格比遠(yuǎn)月1501的價(jià)格高出400多元，造成這一現(xiàn)象的原因就是油廠(chǎng)力挺現(xiàn)貨價(jià)格，而市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)需求則表示悲觀(guān)。

從歷史相關(guān)性規(guī)律來(lái)看，生豬存欄與豆粕價(jià)格并不是同漲同跌、完全正相關(guān)的，甚至?xí)�有較長(zhǎng)時(shí)間的背離。由于生產(chǎn)豆粕所需的大豆嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口，壓榨企業(yè)在考慮需求的同時(shí)需顧及進(jìn)口成本，從研究結(jié)果來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格與擁有全球定價(jià)權(quán)的美國(guó)大豆價(jià)格的相關(guān)性相對(duì)更高。

　　未來(lái)易漲難跌

4月9日美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了最新一期的供需報(bào)告，美國(guó)大豆庫(kù)存數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)平均預(yù)計(jì)，同時(shí)美國(guó)大豆出口數(shù)據(jù)也大幅好于預(yù)期。此外，南美巴西因?yàn)樘鞖庖蛩禺a(chǎn)量不斷下調(diào)，阿根廷農(nóng)戶(hù)惜售和美國(guó)港口設(shè)施限制等因素也促使美國(guó)大豆價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。

對(duì)于今年芝加哥期貨交易所的大豆價(jià)格，市場(chǎng)人士均認(rèn)為易漲難跌。氣象學(xué)家預(yù)計(jì)今年厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的概率較大，非常有可能對(duì)國(guó)際大豆價(jià)格造成影響，此外近期數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆需求良好，壓榨量難有明顯下降，美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持緊張。

美國(guó)大豆價(jià)格強(qiáng)勢(shì)將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本高企，國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)壓榨虧損的局面仍將繼續(xù)，倒逼油廠(chǎng)減少供應(yīng)來(lái)支持豆粕價(jià)格，而無(wú)視短期下游養(yǎng)殖企業(yè)需求的減少。

有業(yè)內(nèi)人士分析，4月份以后全國(guó)各地氣溫陸續(xù)回升，二季度后期需求的逐步回升或?qū)⑻嵴癫糠诛暳闲枨�。至�?ldquo;豬周期”何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，市場(chǎng)各方出現(xiàn)明顯分歧。有人認(rèn)為，雖然我國(guó)已經(jīng)啟動(dòng)冷凍豬肉收儲(chǔ)并限制豬肉進(jìn)口，但短期內(nèi)難以改變供給過(guò)剩格局；樂(lè)觀(guān)者則估計(jì)，存欄顯著上升要等到9月份以后，而在此之前，飼料價(jià)格將在“無(wú)奈”中保持孤傲上漲。（文章來(lái)源：新金融觀(guān)察）