根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年，我國豬肉產(chǎn)量同比下降1.7%，生豬出欄3.6億頭，同比下降3.1%。截至2024年二季度末，生豬存量4.15億頭，同比下降4.6%。

生豬去化明顯帶動生豬價格提升，并帶動養(yǎng)豬企業(yè)營收和凈利潤增長。2024年以來，生豬價格持續(xù)上漲。截至7月15日，包括牧原股份、溫氏股份、天邦食品、羅牛山等均發(fā)布扭虧中報預(yù)告，另有新希望、正邦科技等發(fā)布中報減虧預(yù)告。

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預(yù)警首席分析師朱增勇告訴記者，目前，能繁母豬存欄數(shù)量已經(jīng)回落至正常保有量區(qū)間，養(yǎng)豬行業(yè)進(jìn)入盈利周期。未來，規(guī)模龍頭企業(yè)擴(kuò)張速度會明顯放緩，企業(yè)競爭在于成本競爭力、市場份額以及全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展質(zhì)量。

豬企去產(chǎn)能分化

2024年上半年，我國生豬出欄36395萬頭，較去年同期的37548萬頭下降3.1%。整體來看，我國生豬產(chǎn)能已經(jīng)去化16個月之久，生豬產(chǎn)能已經(jīng)處于 2021年以來的低位。

根據(jù)布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)高級分析師徐洪志的調(diào)研，去產(chǎn)能主要是集中在散戶和小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)。很多地方散戶去化比例達(dá)到了50%—60%，在河南、山東等地，年出欄在500頭以下的養(yǎng)殖主體已經(jīng)非常稀少。

朱增勇告訴記者，產(chǎn)能去化主要發(fā)生在資金實力較為薄弱的中小規(guī)模養(yǎng)殖主體中，也有個別集團(tuán)企業(yè)因經(jīng)營不善而出現(xiàn)減產(chǎn)的情況。散戶以及中小養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入或退出生豬養(yǎng)殖較為靈活，目前這類養(yǎng)殖主體存欄降幅可能在10%到20%左右。

今年6月份，豬價持續(xù)走高，豬企放緩出欄節(jié)奏，天康生物和神農(nóng)集團(tuán)出欄量環(huán)比上漲，牧原、新希望、溫氏等15家上市豬企生豬出欄量環(huán)比下降。

而在上半年，上市豬企的分化仍然存在。根據(jù)記者統(tǒng)計，2024年上半年，生豬出欄量前十的上市豬企，牧原股份、溫氏股份、大北農(nóng)、唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份的生豬出欄量均有小幅提升。除了正邦科技、傲農(nóng)生物出現(xiàn)較大下滑外，新希望、天邦食品略有下滑。

上述行業(yè)人士表示，上市豬企出欄增速與自身資金實力有很大關(guān)系。上述企業(yè)中，資金流動性較為緊張的上市豬企都在減少出欄，而無太多債務(wù)壓力且具備成本優(yōu)勢的豬企則保持出欄增長。

對于養(yǎng)豬散戶而言，產(chǎn)能增減的機(jī)動性更強(qiáng)。在河南擁有一家養(yǎng)殖場的崔永強(qiáng)，在2023年行情不好時一度清空豬場。直到今年4月份，豬價持續(xù)走高，他選擇外購二十多頭母豬和部分仔豬恢復(fù)生產(chǎn)。

事實上，我國生豬養(yǎng)殖過去由散戶主導(dǎo)，但在經(jīng)過非洲豬瘟及其他事件之后，規(guī)模豬企市場占有率逐步提升。

朱增勇曾做過一個統(tǒng)計，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)�；�率在2023年達(dá)到68%，較2018年提高了約18個百分點。其中前20家豬企擴(kuò)張速度最快，2023年出欄生豬占到全國生豬出欄總量的27.6%左右，2018年僅占到9.6%。

“一般來說，頭部企業(yè)市占率高，會在相當(dāng)程度上熨平市場波動。但現(xiàn)階段的問題是，規(guī)模化進(jìn)展過快，若干頭部企業(yè)自身的產(chǎn)能大起大落，反而會導(dǎo)致市場波動更為頻繁和劇烈，也不利于加強(qiáng)市場調(diào)控和豬肉供給的穩(wěn)定。”徐洪志說。

需要注意的是，今年下半年，我國生豬產(chǎn)能或迎來增加。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2024年5月末能繁殖母豬存欄3996萬頭，同比下降6.2%，但是環(huán)比增加0.2%。

上述行業(yè)人士表示，根據(jù)市場監(jiān)測情況，已有部分散戶和中小養(yǎng)殖企業(yè)開始補(bǔ)欄。溫氏股份在回應(yīng)投資者提問時也提到，待大型企業(yè)維持一定的市場占有率后，產(chǎn)能去化速度可能會變慢，豬周期存在被熨平的可能性。

上市豬企批量扭虧

生豬出欄量下滑帶動生豬價格上漲。根據(jù)涌益咨詢，截至7月12日，全國商品豬價格為18.72元/公斤，周環(huán)比增長3.20%。生豬養(yǎng)殖利潤方面，周外購仔豬養(yǎng)殖利潤為327.15元/頭，盈利周環(huán)比增長84.13元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為391.98元/頭，盈利周環(huán)比增長63.56元/頭。

這也帶動多家上述豬企業(yè)績扭虧或減虧。

根據(jù)媒體報道，截至7月14日，申萬二級行業(yè)下兩市（上交所和深交所）有10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)，5家發(fā)布扭虧為盈的中期業(yè)績預(yù)告，另外5家則是大幅減虧。

記者注意到，2024年上半年，牧原股份預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約7億至9億元，去年同期為虧損約28億元；溫氏股份預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤12.5億至15億元，去年同期為虧損46.89億元；天邦預(yù)計盈利8.2億至8.8億元，去年同期為虧損12.56億元；神農(nóng)集團(tuán)預(yù)計盈利1.04億至1.28億元，去年同期虧損2.64億元；羅牛山預(yù)計盈利2.5億至3.1億元，上年同期為虧損1.15億元。

新希望、正邦科技、巨星農(nóng)牧、新五豐、東瑞股份等則呈現(xiàn)大幅減虧態(tài)勢。

對于未來市場行情，朱增勇提到，目前散戶以及中小養(yǎng)殖戶有一定補(bǔ)欄擴(kuò)產(chǎn)情緒，但總體較為謹(jǐn)慎。下半年是豬肉消費旺季，生豬價格有望保持高位運行，養(yǎng)殖盈利較為可觀。但豬價不會有太高的漲幅。更多是在當(dāng)前價格基礎(chǔ)上溫和小幅上漲，絕對價格不會比現(xiàn)在高很多。

牧原股份董秘秦軍在接受投資者調(diào)研時表示，總體來看，對下半年生豬市場相對比較樂觀。未來的盈利水平建立在成本優(yōu)勢上，下半年成本下降主要來自生產(chǎn)效率的提升和精細(xì)化管理。

不過，這波盈利對于豬企擴(kuò)張節(jié)奏的影響或較為有限。從各家上市豬企披露的資本開支計劃可以看出，謹(jǐn)慎投資和產(chǎn)能擴(kuò)張仍是接下來的主旋律。

牧原股份在2024年全年資本開支在100億元，其中30億元用于維修改造，剩余部分主要用于已完工項目的結(jié)算及屠宰產(chǎn)能建設(shè)。在巔峰期的2022年，該項數(shù)據(jù)為460億元；新希望在2024年的資本開支將整體控制在20億—30億左右。在去年，這個數(shù)字接近40億元。

朱增勇認(rèn)為，資本屬性決定未來規(guī)模龍頭企業(yè)仍將擴(kuò)張，但速度會放緩。未來企業(yè)競爭在于成本競爭力、市場份額以及全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展質(zhì)量。

而在徐洪志看來，以牧原股份為代表的頭部企業(yè)很難再進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張。但業(yè)內(nèi)很多出欄在萬頭至幾十萬頭的企業(yè)，如果成本控制和資金鏈管理都做得較好，又有低風(fēng)險的融資渠道，還是很難抑制擴(kuò)張沖動。行業(yè)巨頭競爭的焦點，已經(jīng)從此前的拼規(guī)模轉(zhuǎn)向拼成本。