消費(fèi)淡季的當(dāng)下，生豬均價站上20元/公斤關(guān)口。

中國養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，截至8月12日，國內(nèi)生豬價格（外三元）報21.26元/公斤，同比上漲23.46%，環(huán)比上漲14.06%，延續(xù)了本月以來高歌猛進(jìn)的態(tài)勢。

10元一斤豬價時代的到來，令上市豬企的第三季度乃至全年的盈利情況備受市場關(guān)注。目前上市豬企的7月份銷售簡報已經(jīng)披露結(jié)束，各家豬企的出欄量明顯提速，出欄總量同比環(huán)比均有增加，銷售均價也實(shí)現(xiàn)3%-4%左右的增幅，有頭部豬企的7月銷售規(guī)�；蚪咏�整個二季度的盈利水平。

豬價突破21元，上市豬企出欄提速

回顧年內(nèi)豬價表現(xiàn)，春節(jié)后生豬價格探底至13.65元/公斤，2~4月價格中樞小幅抬升，于5月站穩(wěn)15元/公斤，5月下旬后豬價一飛沖天，到6月初已達(dá)18元/公斤，稍微震蕩下跌后，從7月初的18元/公斤上漲至21元/公斤。

生豬價格二季度快速上漲對上市豬企盈利能力修復(fù)的推動，已經(jīng)體現(xiàn)在中報業(yè)績預(yù)告中。牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）均實(shí)現(xiàn)半年度業(yè)績扭虧；新希望（000876.SZ）預(yù)計(jì)二季度單季盈利預(yù)計(jì)約7.5億，使上半年整體業(yè)績同比減虧50%以上。

隨著豬價沖上21元/公斤，讓投資者對豬企三季度盈利高度更為期待。第一財(cái)經(jīng)記者梳理上市豬企7月銷售簡報顯示，17家上市豬企（以生豬養(yǎng)殖為主業(yè)作為統(tǒng)計(jì)口徑，下同）合計(jì)出欄1262萬頭，同比上漲0.8%，出欄量（萬頭）前三名分別是牧原股份615.8萬頭、溫氏股份232.3萬頭、新希望126.2萬頭。小市值豬企中，ST天邦（002124.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）、唐人神（002567.SZ）、正邦科技（002157.SZ）的出欄規(guī)模居前。

從銷售價格的增長幅度來看，多數(shù)豬企7月銷售價格同比上漲30%以上，環(huán)比漲幅約3%~4%。7月份是國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求較弱的背景下，生豬供給相對短缺推動豬價上漲。從出欄體重來看，不少豬企的出欄均重明顯下降，系加快出欄節(jié)奏所致。

光大證券研報指出，7月份成本控制領(lǐng)先的部分企業(yè)，頭均盈利已超過600元，部分企業(yè)單月盈利已接近第二季度。

牧原股份7月銷售生豬615萬頭，同比增速8%，創(chuàng)下年內(nèi)單月出欄量最高水平，銷售均價為18.3元/公斤，環(huán)比上漲3.21%。牧原股份近期接受調(diào)研時表示，公司6月生豬養(yǎng)殖完全成本降至14元/公斤左右，按照生豬頭均體重110公斤計(jì)算，7月公司盈利接近30億元，接近公司第二季度歸母凈利潤水平（32.07億元）。

溫氏股份7月份的生豬銷量同比增長9%，為232.33萬頭（含毛豬和鮮品），毛豬銷售價格為18.95元/公斤。頭部豬企中，新希望7月份生豬銷售卻同比下滑8.6%，為126.2萬頭，為年內(nèi)單月最低銷售規(guī)模。

小市值豬企中，東瑞股份7月份的銷售同比增速最高，達(dá)50.8%，銷售生豬6.59萬頭。神農(nóng)集團(tuán)（605296.SH）、金新農(nóng)（002548.SZ）的出欄同比增速分別高達(dá)47%、31.7%，分別銷售生豬19.85萬頭、9.3萬頭，銷售均價分別為18.65元/公斤、19.27元/公斤。

供弱需強(qiáng)，豬價有望維持強(qiáng)勢

今年3月以來，生豬價格持續(xù)超市場預(yù)期，產(chǎn)能去化的影響正在不斷顯現(xiàn)。公開數(shù)據(jù)顯示，本輪周期2022年12月~2024年4月累計(jì)去化9.2%，去化已超過2021~2022年，較2021年6月能繁母豬存欄量下降12.5%。

由于本輪周期底部時間長，上市豬企受業(yè)績虧損影響，普遍處于高負(fù)債階段，即便當(dāng)前盈利能力有所修復(fù)，資產(chǎn)負(fù)債表改善仍需時間，當(dāng)前豬企擴(kuò)產(chǎn)意愿偏低，導(dǎo)致生豬產(chǎn)能回升速度偏慢，供給端壓力比較明顯。

中長期供給端來看，能繁母豬規(guī)模呈現(xiàn)緩慢增長趨勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，6月能繁母豬存欄數(shù)量4038萬頭，月環(huán)比增長1.0%。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，7月能繁母豬存欄量較6月環(huán)比增長1.11%，其中規(guī)模場環(huán)比增長1.14%，中小散戶環(huán)比增長0.20%。

展望豬價后期走勢，某農(nóng)業(yè)分析師對記者表示，豬肉需求端來看，進(jìn)入三季度臨近豬肉消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)生豬需求量將會環(huán)比上升。“年內(nèi)豬價持續(xù)上漲的主要原因是，供給弱，這是由過去一年多的產(chǎn)能持續(xù)去化導(dǎo)致的。我們預(yù)計(jì)三季度需求有望增長，而豬肉供給短缺壓力仍存在，或推動生豬價格維持高位至11月下旬。”上述農(nóng)業(yè)分析師說：“需求側(cè)來說，實(shí)際上并沒有明顯好轉(zhuǎn)，這也是市場擔(dān)憂本輪豬價高點(diǎn)及上市豬企盈利空間不及預(yù)期的原因之一，我們預(yù)計(jì)本輪盈利周期的時長值得期待，但豬價上行空間很難看清，若今年下半年能繁母豬保持穩(wěn)定略增趨勢，養(yǎng)殖端2025年或?qū)⒊掷m(xù)盈利。”

在上市豬企三季度盈利及豬價維持強(qiáng)勢的預(yù)期下，豬企在縮量低迷的行情中表現(xiàn)出不俗的防守屬性。截至8月12日收盤，豬板塊的六成個股飄紅，正虹科技領(lǐng)漲板塊，牧原股份、天康生物（002100.SZ）、光明肉業(yè)（600073.SH）、唐人神等均錄得上漲。拉長時間看，下半年以來，板塊27只股的平均漲跌幅為-0.01%，跑贏主要股指。

截至目前，牧原股份與新五豐（600975.SH）兩家豬企發(fā)布了2024年半年報。牧原股份第二季度獲得陸股通增持2054.54萬股，華泰柏瑞和易方達(dá)旗下的兩只滬深300ETF也都增持了牧原股份。

新五豐今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.33億元，同比增長28.55%；歸母凈利潤續(xù)虧2.47億元，同比增長59.79%。報告期內(nèi)，國泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信動態(tài)策略、匯豐晉信核心成長4只公募基金新晉成為前十大流通股股東。隨著半年報披露深入，公募基金與外資將如何布局本輪豬周期盈利期，第一財(cái)經(jīng)將保持跟蹤。