今年以來，生豬價格震蕩上行，近期價格加速上漲。據農業(yè)農村部數(shù)據，5月第3周開始，全國生豬均價連漲3周，5月第5周，全國生豬均價16.70元/公斤，比前一周上漲6.7%，同比上漲15.3%。進入6月，豬價持續(xù)走強，機構數(shù)據顯示，6月11日全國生豬出欄均價19.04元/公斤，較五一假期上漲約27%。

與此同時，前五月仔豬價格持續(xù)上漲。農業(yè)農村部數(shù)據顯示，2024年1月第3周仔豬價格開始上漲，此后，在不到5個月的時間里，全國仔豬均價從22.75元/公斤，上漲到40.46元/公斤，漲幅近78%。5月第5周，全國29個監(jiān)測省份仔豬價格均上漲。華北地區(qū)價格較高，為42.95元/公斤；西南地區(qū)價格較低，為33.71元/公斤。

在業(yè)內人士看來，能繁母豬存欄量下降，是影響生豬和仔豬價格的共性因素。當前生豬出欄量減少，養(yǎng)殖戶二次育肥情緒較高，拉漲生豬價格。此外，仔豬價格上漲也有養(yǎng)殖周期因素影響，養(yǎng)殖戶對后期豬價預期較好，補欄積極性較高也是推漲仔豬價格的原因之一。

年內仔豬價格上漲近8成

Wind監(jiān)測農業(yè)農村部數(shù)據發(fā)現(xiàn)，2023年至今，我國能繁母豬存欄數(shù)逐月下降。今年4月末，全國能繁母豬存欄量3986萬頭，環(huán)比下降0.1%，同比下降6.9%。至此，專家分析認為，全國生豬產能調減基本到位。

能繁母豬存欄量的減少，直接影響仔豬和生豬供應。“從仔豬到育肥豬出欄要6個月左右的時間，所以能繁母豬存欄量下降對仔豬的影響先兌現(xiàn)。”華融融達期貨生豬研究員史香迎表示。

農業(yè)農村部數(shù)據顯示，1月第3周開始，仔豬價格持續(xù)上漲，到5月第5周，已上漲近78%，漲至40.46元/公斤。

史香迎表示，市場前期能繁母豬存欄去化明顯，導致今年仔豬供應量有所下降。同時，春節(jié)后豬價持續(xù)震蕩上行，養(yǎng)殖戶普遍認為豬價上漲周期已開啟，對后市豬價預期較好，也刺激養(yǎng)殖端加大補欄仔豬的力度，支撐仔豬價格上行。不過，她補充說，仔豬價格直接關系養(yǎng)殖戶利潤，但不會對豬周期帶來直接影響。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師王亞男表示，除了能繁母豬數(shù)量之外，仔豬補欄積極性和仔豬價格，都與養(yǎng)殖戶對未來的預期有較大關系，年初仔豬價格上漲與近期仔豬價格上漲原因有所區(qū)別。

今年第1周和第2周，全國仔豬均價分別為22.85元/公斤和22.75元/公斤，價格處于年內低位。王亞男表示，當時購買仔豬的成本較低，疊加養(yǎng)殖戶對下半年生豬行情較為樂觀，補欄積極性較高，推動仔豬價格上漲。

王亞男還表示，當前仔豬價格較高，但生豬價格上漲，養(yǎng)殖利潤提升，養(yǎng)殖戶看好后市行情，疊加當前補欄仔豬可以在冬至前后出欄，趕上全年豬肉消費旺季，養(yǎng)殖戶仍有一定補欄積極性，繼續(xù)拉漲仔豬價格。

近期豬價快速上漲

生豬方面，今年前5月，生豬價格震蕩上行，5月第3周開始，全國生豬均價連漲3周。據農業(yè)農村部數(shù)據，5月第5周，全國生豬均價16.70元/公斤，比前一周上漲6.7%，同比上漲15.3%，價格處于年內高位。

進入6月，豬價繼續(xù)上漲。涌益咨詢數(shù)據顯示，6月11日全國生豬出欄均價19.04元/公斤，較五一假期上漲約27%。

當前整體處于豬肉消費淡季，生豬供應減少是帶動本輪豬價上漲的主要原因。

能繁母豬存欄量下降是生豬出欄量減少的一大影響因素。“從能繁母豬數(shù)量變化到生豬出欄量變化，需要10個月左右的反饋時間。”王亞男說。

在王亞男看來，養(yǎng)殖戶二次育肥增加，或是影響近期豬價的最大因素。王亞男回憶，由于南方整體豬源充沛，會對北方行情產生一定的對沖作用，4月底其預判5月豬價或高位震蕩，中下旬可能還會出現(xiàn)小幅下滑情況。但5月豬價上漲也帶漲了中小場戶的二次育肥情緒，5月中上旬東北就開始二次育肥，當前河北、山東等地二次育肥熱情較高。

王亞男注意到，當前二次育肥增加，除了市場情緒影響外，也有一個客觀原因：去年北方散戶和中小場戶去產能情況較普遍，空欄位比較多，具備二次育肥條件。再加上生豬養(yǎng)殖周期拉長之后也會提升市場風險，短線二次育肥就成為很多養(yǎng)殖場戶的選擇。

“5月至今的這一輪二次育肥，主要補欄90~125公斤的豬。”王亞男表示，這一方面會分流部分屠宰場的豬源，減少生豬的市場供應，另一方面也會帶動屠宰端豬價上漲。

豬價上漲，疊加飼料成本下降，近期養(yǎng)殖端利潤迅速改善。

“其實絕大部分利潤都是最近這一個月左右的時間漲起來的，而且上漲的幅度非常大。”王亞男計算發(fā)現(xiàn)，4月末生豬自繁自養(yǎng)利潤約為80元/頭，到6月11日，利潤上漲至638.90元/頭，本輪行情帶動下，養(yǎng)殖利潤已累計漲558.39元/頭，漲幅693.58%。從過往經驗來看，當前生豬養(yǎng)殖利潤已處于比較高位。

當前豬價仍在上漲，仔豬價格已經較高，但仍有相當一部分養(yǎng)殖戶選擇補欄，希望抓住春節(jié)前可能的旺季行情。

對此，史香迎認為，仔豬價格上漲對于養(yǎng)殖端而言是一把“雙刃劍”。對于銷售仔豬的企業(yè)來說，仔豬價格的上漲拉高了其盈利水平；而對于外購育肥戶來說，仔豬價格的上漲大幅拉升了其育肥成本，按照現(xiàn)價采購仔豬育肥至標豬出欄成本在16元/公斤附近，明顯高于約12.5~14.5元/公斤的自繁自養(yǎng)成本。

史香迎認為，從仔豬養(yǎng)殖到生豬出欄的時間周期來看，7月之后購入的仔豬難以在春節(jié)前出欄，因而到時養(yǎng)殖戶補欄積極性或下降，仔豬價格持續(xù)上漲行情或難持續(xù)。

后市豬價走勢

進入6月后，豬價上漲較為明顯。牧原股份認為，近期豬價上漲一方面是前期生豬去產能效果的逐步顯現(xiàn)，另一方面可能是二次育肥、壓欄等因素的短期擾動。

根據分析機構卓創(chuàng)資訊對東北地區(qū)本月的兩次集中二次育肥數(shù)據統(tǒng)計，兩次時間分別集中在月初和中下旬，補欄體重以100-120公斤豬源為主，對應補欄成本在14.8-18.4元/公斤不等。若將補欄體重按照110公斤推算，兩次補欄成本分別取最小值14.8元/公斤和最大值18.0元/公斤，分別按照育肥至125公斤、130公斤、135公斤、140公斤、145公斤和150公斤，測算出欄成本線。

根據對成本線的分析，5月初14.8元/公斤左右補欄的商品豬養(yǎng)至125~150公斤出欄成本15.5~16.7元/公斤，出欄時間在20~50天不等，對應出欄時間在6月初至7月下旬。6~7月生豬存欄水平對應2023年8-9月母豬去化加速期，因此雖然生豬價格已漲至較高位，但后期豬價或難以出現(xiàn)較大跌幅。

“5月中下旬按照18.0元/公斤補欄的二次育肥客戶，按照同樣的養(yǎng)殖水平和養(yǎng)殖時間推算，未來125~150公斤豬源出欄成本線或在18.42~18.92元/公斤，成本偏高。按照養(yǎng)殖成本推算，最優(yōu)出欄體重為130公斤，對應出欄時間在28天左右，也就意味著該體重段的豬源或在6月中下旬加速出欄”，卓創(chuàng)資訊生豬市場分析師李晶表示。

展望后市生豬價格走勢，史香迎認為，就當下的基本面而言，生豬價格已經蘊含一定的泡沫，但就全年基本面支撐的高點來看，豬價仍相對合理，后市豬價如何演繹，還要取決于養(yǎng)殖端如何調節(jié)出欄節(jié)奏。

“如果養(yǎng)殖端在6、7月進行一波降重，則后市豬價還有望創(chuàng)下新的年內高點，否則基本面難以支撐豬價再次大幅上漲。”史香迎說。

在王亞男看來，之前的二次育肥出欄或相對分散，對行情沖擊相對較弱，但當前還存在部分壓欄情況，這些產能最晚將于7月釋放，因而7月生豬行情或高位回調，8~9月行情仍有上漲空間。四季度隨著集團場生豬出欄增加，生豬供應或出現(xiàn)微增情況。