5億債務(wù)逾期，上市公司“以肉償債”
雛鷹農(nóng)牧計劃用火腿、豬肉禮盒支付利息，消息傳出竟連續(xù)兩天漲停

有“養(yǎng)豬第一股”之稱的雛鷹農(nóng)牧被曝5億元超短融債務(wù)違約，不過11月7日，市場傳出“以肉償債”的消息。消息一出，周四周五兩天，該股接連封住漲停板。

欠債用火腿償還，實屬無奈 還本用現(xiàn)金，實物只涉及利息

11月8日晚，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告表示，公司計劃對現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，債務(wù)范圍包括公司現(xiàn)有所有債務(wù)。截至公告日，公司已經(jīng)與小部分債權(quán)人達(dá)成初步意向，涉及本息總金額2.71億元，目前尚未進(jìn)行產(chǎn)品交割。

對于雛鷹農(nóng)牧來說，用實物抵償債務(wù)，屬于無奈之舉。本周一，雛鷹農(nóng)牧公告稱，2018年度第一期超短期融資券共計5億元，逾期不能兌付。此項債券逾期已構(gòu)成實質(zhì)性違約。宣告違約后的11月6日，雛鷹農(nóng)牧再發(fā)公告，公司主體長期信用等級被下調(diào)至C，“14雛鷹債”債項信用等級調(diào)整為C，對公司今后的融資可能產(chǎn)生一定不利影響。

聯(lián)合評級披露，雛鷹農(nóng)牧在10月10日所提供的人民銀行企業(yè)信用報告中，有不良類貸款2筆，余額近1.3億元；欠息11筆，余額1477.36萬元，相比8月31日的企業(yè)信用報告，征信記錄有不斷惡化趨勢。

11月7日，有消息傳出，雛鷹農(nóng)牧發(fā)行人向投資者提出兩種解決方案：其中第一個方案為使用存貨償付，可使用子公司存貨包括禮盒系列、火腿系列等，償付價格按零售價85%計算；本金10年期按月償付。由于雛鷹農(nóng)牧償債方案現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，接連兩天公司股價均封漲停。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞記者采訪得知，“以肉償債”確有其事，11月8日已有一家債權(quán)人與雛鷹農(nóng)牧達(dá)成協(xié)議，愿意接受上市公司以實物償還債務(wù)本息，涉及2111萬元。不過雛鷹農(nóng)牧的董秘吳易得對媒體聲稱，公司方案是用現(xiàn)金償還本金，實物只涉及利息部分。并再三強(qiáng)調(diào)，實物償還債務(wù)的肯定是公司銷售的產(chǎn)品，并不是生豬、半成品之類。

公司前三季度凈虧8.69億元 分析人士提醒投資需謹(jǐn)慎

10月25日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布三季報。財報顯示，雛鷹農(nóng)牧前三季度凈虧損8.69億元，營業(yè)收入較上年同期減7.34%；基本每股虧損0.2771元。

雛鷹農(nóng)牧方面表示，業(yè)績大幅下滑是因為今年8月以來受制于國內(nèi)多地陸續(xù)出現(xiàn)非洲豬瘟疫情，以及疫區(qū)封鎖、禁運等因素影響，公司第三季度的銷售數(shù)量、銷售價格均低于預(yù)期，屠宰業(yè)務(wù)也未完成預(yù)期銷售任務(wù)；供應(yīng)商取消采購優(yōu)惠，增加了生產(chǎn)成本。公司財報稱，今年生豬市場價格持續(xù)下行，肉豬市場價格最低跌至5元/斤，與本輪豬周期最高點相比，下跌幅度超過50%。另一方面，截至三季度末，公司短期借款高達(dá)45.56億元，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債亦高達(dá)38.53億元，償債壓力巨大。

光大固收認(rèn)為，對于雛鷹農(nóng)牧而言，由于今年以來豬周期處于下行階段，雛鷹農(nóng)牧的股票價格一直處于下行態(tài)勢，從2018年初的4.43元（前復(fù)權(quán)）下跌為2018年11月5日的收盤價1.61元（前復(fù)權(quán)），股價下跌幅度約為64%。分析人士指出，雛鷹農(nóng)牧比較突出的是，債權(quán)融資風(fēng)險與股權(quán)融資風(fēng)險之間的相互迭代。如果這兩個渠道同時受阻，則有可能形成“1+1>2”的疊加效應(yīng)。因此，盡管雛鷹農(nóng)牧憑借“養(yǎng)豬第一股”和“欠債肉償”短時吸睛，但投資者需預(yù)留后手，謹(jǐn)慎參與。